三大运营商2025年业绩保持稳健2026年投资主攻算力赛道

截至3月26日，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商均完成了2025年年报披露。2025年，三大运营商的营收均保持稳健:中国移动实现营收10502亿元，同比增长0.9%；中国电信经营收入为5296亿元，同比微增；中国联通实现营业收入3922亿元，同比增长0.7%。

在传统业务增势趋缓的背景下，智算服务正成为拉动增长的新引擎。数据显示，中国移动智算服务收入增速达279%，中国联通人工智能业务收入增长超过140%。在资本开支总量整体缩减的背景下，三家运营商不约而同地将算力视为2026年的投资主线，算力投入占比均提升至30%以上。

智算挑起增长大梁

从盈利能力来看，三大电信运营商经受住了市场的考验。2025年，中国联通实现归母净利润91.3亿元，同比增长1.1%；中国电信归母净利润为332亿元，同比增长0.5%；中国移动归母净利润为1371亿元，虽同比微降0.9%，整体表现仍属稳健。

在传统业务增长趋缓的同时，新的增长动能正在加速培育。中国移动2025年数据中心收入同比增长8.7%，其中AIDC收入同比增长35.4%。得益于智算需求的迅猛增长，智算服务成为第一引擎，增速达279%，拉动云算服务收入同比增长13.9%。2025年算力服务收入快速增长，完成898亿元，同比增长11.1%。

中国移动董事长陈忠岳在业绩说明会上介绍，2025年，中国移动推出超100款AI+产品及应用解决方案、29款垂类智能体，自主打造高质量数据集3500TB，数据算法收入同比增长12.6%，数智文化收入同比增长13.3%。

中国联通同样展现出强劲的结构性转型成效。2025年，公司战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%，较上年提升1.1个百分点，人工智能业务收入同比增长超过140%。数据中心收入达281亿元，同比增长8.5%，为整体收入结构优化提供了有力支撑。

2025年，中国电信产业数字化业务收入达到1473亿元，同比增长0.5%，其中资源型收入达到630亿元，同比增长1.1%。战略性新兴业务继续保持较快增长:天翼云收入达到1207亿元，公有云IaaS市场份额升至国内第二，IaaS+PaaS市场份额居国内前三；AIDC收入达到345亿元，安全收入达到166亿元，智能收入达到123亿元；视联网收入同比增长31.2%，量子收入同比增长65.4%，卫星收入同比增长30.7%。

算力成投资主攻方向

在资本开支方面，三大运营商不约而同地选择了“总量精简，结构优化”的策略。2026年，中国移动资本开支计划为1366亿元，同比下降9.5%；中国电信预计为730亿元，同比下降9.2%；中国联通则降至500亿元左右。整体投入虽在收缩，三家企业在算力基础设施方面的投入仍将“不遗余力”。

2026年中国电信计划在算力基础设施投资255亿元，同比增长26%，占总投资的比例上升至35%；AIDC的投资将增长28%。中国移动2026年算力网络投资、智能网络投资分别增长62.4%、19.8%。三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超37%。中国联通的算力投资占比也超过35%。

记者从中国移动2025年业绩说明会了解到，算力服务已被公司视为未来发展的增长极，通过加强算力网布局，提升算力供给能力，中国移动要力争“十五五”期末相关业务收入翻番。同时，公司还将通过推动智能网创新，布局智能原生应用，力争“十五五”期末智能服务收入翻番。

在中国电信董事长柯瑞文看来，加大算力投资是应对外部政策变化的主动布局。针对市场关注的增值税率调整，他回应称，公司将以此为契机，推动AIDC、智算、量子等业务发展，加快Token经营，用AI手段提升存量资产的效率和效益。通过强化算力投入，既能对冲税率调整带来的影响，也有助于在转型中培育新的增长点。

面对税率变化，中国联通也作出了有针对性的部署。中国联通首席财务官李玉焯介绍，公司将加快业务结构优化，更加聚焦“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道，推动从“基础管道提供商”向“数字化综合服务商”的转型。她表示，2026年中国联通将把改善单位成本作为核心任务，优先赋能高价值业务，实现资金配置更精准、使用效率更高效。

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