年内企业ABS发行规模超5000亿元底层资产多元拓展

今年以来，资产证券化市场发展显著提速。资讯数据显示，年内共有583只企业ABS发行，发行规模合计达5085.01亿元，数量与规模同比增长均超30%。同时，ABS底层资产类型不断拓展，为不同行业的企业提供了多样化的融资选择。

中证鹏元结构融资评级部高级分析师孟洋在接受《证券日报》记者采访时表示，今年ABS发行规模同比增幅明显，主要受国家政策支持、市场资金偏好及企业盘活存量资产需求驱动。未来，碳中和、知识产权、文化旅游等领域或成新增长点，这些领域资产现金流稳定、标准化空间大，具备证券化优势。

规模爆发式增长

今年以来，资产证券化市场发行规模呈爆发式增长，市场扩容态势明显。据资讯数据统计，今年以来截至6月10日，共有583只企业ABS发行，发行规模合计达5085.01亿元，分别同比增长33.18%和31.81%。其中，山东高速集团滨莱高速资产支持专项计划以79.84亿元的发行规模暂列榜首。

底层资产类型不断拓展，从传统领域延伸至消费金融、数据资产、新能源等多个领域。例如，此次获受理的太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划拟发行金额为12.4亿元，项目原始权益人为天合富家能源股份有限公司。据悉，该公司是一家专注于分布式能源市场的系统解决方案提供商。

与此同时，原始权益人类型也日益丰富，不仅有大型企业集团、金融机构深度参与，众多中小微企业、新兴科技公司等也纷纷加入，进一步激活了资产证券化市场的活力，让更多优质资产得以盘活，为市场发展注入新动力。

例如，3月4日，中信证券-万国数据2025年第1期数据中心持有型不动产资产支持专项计划成功定价发行。这是国内首单民营主体持有型不动产ABS，也是首单涉及VIE(可变利益实体，Variable Interest Entities)架构的持有型不动产ABS产品。

谈及年内资产证券化市场发展提速的支撑因素，东方金诚结构融资部执行总监张文玲对《证券日报》记者表示，这是政策引导与市场需求双向发力的结果。政策端，近年来监管部门持续出台利好政策，通过优化审批流程、降低市场准入门槛等举措，不断疏通市场堵点；未来，政策体系还将持续完善，为市场创新发展营造更宽松的环境。需求端，企业出于优化财务结构、提升资产流动性和拓展融资渠道的现实考量，对资产证券化工具的需求始终旺盛，其多元且迫切的融资需求进一步推动了ABS市场的扩容与创新。

多方合力助推

在ABS中，持有型不动产ABS作为一种创新的融资工具，近年来在金融市场中发挥着日益重要的作用。

据悉，持有型不动产ABS产品在设计过程中便通过在信息披露、激励约束、二级市场交易、流动性支持、持续扩募、运营治理等方面开展“六大机制”设计与创新，促进投融交流。例如，在流动性支持和交易机制方面，充分借鉴国际经验，吸收和采纳投资机构的普遍建议，允许产品设置一定比例的流动性支持机制，在特定情况下满足部分投资者退出需求，并持续引入二级市场活跃机制，提高产品流动性。这一系列更为市场化的创新设计，既可打造盘活存量资产的权益型工具，进一步丰富企业融资渠道，也为投资机构资产配置提供新选择。

孟洋表示，从企业自身诉求来看，能源和基建类企业一般来说都是重资产经营，项目投资规模大、建设周期长、存在一定资金压力，通过发行持有型不动产ABS产品可以满足企业盘活资产、拓宽融资渠道、优化财务结构的需求。

日前，上海证券交易所印发《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》，明确开展资产支持证券扩募业务，为持有型不动产ABS的发展再添政策利好。在此背景下，持有型不动产ABS或逐步成长为盘活存量资产的有力权益型金融工具。

展望未来，孟洋建议，可以考虑通过政策引导拓宽ABS产品能够入池的基础资产范畴，提高发行人参与ABS的动力；可以通过优化二级市场交易机制等方式吸引更多元化的资金进入ABS市场，提高市场流动性。此外，应继续完善优化存续期管理标准、估值方法、交易机制、税收、信息披露等基础制度和配套政策。

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