获腾讯投资，人形机器人龙头优必选深陷高投入高亏损泥潭

去年，马斯克发布了人形机器人擎天柱，一度点燃了机器人热潮最近人工智能和数字经济的热度不减，人工智能机器人的未来充满想象

该政策还对机器人给予了重点支持工信部等部门最近几天发布机器人+应用行动实施方案，提出到2025年，制造业机器人密度比2020年翻一番其中，主要目标集中在10个重点领域，包括制造业，农业，建筑，能源，贸易和物流，社会民生领域包括医疗健康，养老服务，健康，教育，商业社区服务，安全应急和极端环境应用

利用蓬勃发展的机器人市场，来自深圳的人形机器人公司育碧将融资目标瞄准了香港资本市场。

日前，育碧向港交所提交招股书，拟在港交所主板上市，国泰君安国际为独家保荐人如果成功上市，育碧将成为中国第一个人形机器人

机器人领域的独角兽

市场上很多人可能没有听说过育碧，但是育碧在国内机器人市场上已经有了不小的成就。

育碧是机器人市场的独角兽企业它在2022年全球独角兽榜单中排名第186位，估值290亿元，是全球估值最高的人工智能创业公司之一

今年1月，育碧被Analytics Insight杂志评选为十大新兴人形机器人先驱公司之一。

再来看看优选的市场定位。

按2021年智能服务机器人解决方案营收计算，育碧是国内第四大智能服务机器人解决方案提供商，也是国内五大智能服务机器人解决方案提供商中两家具备全栈技术能力的供应商之一此外，公司是全球首批在消费市场实现搭载多个伺服驱动器的多关节服务机器人商业化的公司之一，也是全球少数实现多系列伺服驱动器量产和实际产品应用的公司之一

在商业化方面，育碧领先于业界是国内第一家实现小型人形机器人大规模商业化的公司，也是国内第一家推出商用双足真人大小人形机器人的公司

得益于大规模商业化的效果，育碧成为世界上第一家将双足真人大小的人形机器人成本降至10万美元以下的公司。

育碧的研发实力在业界是一流的截至2022年9月30日，育碧的全栈技术拥有超过1500项与机器人和人工智能相关的专利，其中超过300项为海外专利自2020年以来，育碧已推出超过50种类型的产品，售出超过50万台机器人产品，并已覆盖政府，教育机构，众多工商企业等900多家企业级集团客户

目前，育碧已经商业化推出的机器人产品和解决方案包括开创性的Walker X真人大小的人形机器人，小AI赋能的人形Alpha Mini悟空和人形Yanshee教育机器人，以及能够适应广泛应用场景日常使用的消费级智能服务机器人，并与其软件和配套服务一起形成了广泛的机器人解决方案。

值得一提的是，在科研实力的支持下，育碧的机器人多次登上春晚舞台，为海内外观众上演了一场集人工智能与炫丽舞台于一体的科技秀。

受到腾讯和科大讯飞的青睐，总融资额近50亿。

踩着人工智能和机器人两条高景气的赛道，育碧获得了一众明星机构的青睐。

企业调查资料显示，2012年成立当年，育碧就获得了数百万元的天使轮融资，投资方包括比亚迪，郑玄投资和李和华瑞。

此后，育碧获得了多轮融资融资金额最高的是2018年，融资金额高达8.2亿美元公司招股书显示，2013年至2022年期间，公司募集资金总额约为47.9亿元

在多次融资中，科大讯飞成了卓越投资的常客另外，腾讯，郑达集团，民生证券，中国工商银行，澳洲最大电信公司Telstra也参与了育碧的融资

目前育碧有很多股东其中，由创始人周剑，深圳三元，夏佐全，深圳进化论组成的一致行动人持有公司53.98%的股份，为公司控股股东腾讯合计持股6.48%，为公司第二大股东，最终由祁鸣创投管理的QM25持股5.98%，杭州优智持股3.58%

收入增长乏力，深陷亏损泥潭。

虽然市场地位和R&D实力惊人，但育碧的财务报表并不那么耀眼。

招股书显示，2020年，2021年，2021年前三季度和2022年前三季度，育碧的营收分别为7.4亿元，8.17亿元，5.04亿元和5.29亿元，归属于公司所有者的亏损分别为7.07亿元，9.20亿元，6.07亿元和7.65亿元。

育碧最近几年来持续亏损，也导致其资金链处于紧张状态，2021年资产负债杠杆率高达111.2%。

智能机器人为什么这么烧钱原因是智能机器人需要前沿的技术和人才，包括计算机视觉，语音交互，伺服驱动，定位导航，运动规划与控制等投资尖端技术需要大量资金，所以育碧的研发支出非常高

上述报告期内，育碧的研发支出分别高达4.29亿元，5.17亿元，3.46亿元和3.25亿元，分别约占当年或同期总营收的57.9%，63.3%，68.6%和61.4%截至2022年底，育碧的R&D团队已经达到736人，可以说是人才济济

除了高水平的研发支出，育碧的销售和营销支出，以及总务和行政支出也不小，每年的支出达到数亿元。

为了实现盈利，育碧在招股书中表示，拟加强智能服务机器人产品和解决方案的选择和市场份额，针对不同行业的新应用场景，将产品和解决方案商业化，扩大销售网络和市场渗透，不断提高公司收入和业务规模，有效管理公司的成本和费用。

未来不能只靠教育市场。

虽然育碧的机器人产品和解决方案应用场景广泛，但从营收结构来看，育碧严重依赖教育和物流场景。

育碧的收入分为三类，分别是企业级机器人产品和解决方案，消费级机器人和其他智能硬件设备，以及其他。

其中，企业级机器人产品和解决方案包括教育智能机器人产品和解决方案，物流智能机器人产品和解决方案，其他行业定制智能机器人产品和解决方案。

在教育智能机器人领域，育碧是业内巨头企业2021年营收方面，育碧是中国最大的教育智能机器人产品及解决方案供应商，市场份额高达20.1%，远高于排名第二的企业5.1%的市场份额

伴随着政府对人工智能教育的推动，以及学校人工智能实验室和编程实验室的扩大，教育机器人解决方案市场正在蓬勃发展根据约斯特沙利文的数据，2017—2021年，中国智能教育机器人解决方案行业市场规模年均复合增长率为39.9%

可是，坐上教育智能机器人行业头把交椅的不二选择，却在行业爆发式增长的背景下，面临着教育领域增长乏力的窘境2021年，教育智能机器人产品及解决方案收入4.62亿元，同比下降24.57%，2022年前三季度收入3.58亿元，同比仅增长9.06%

育碧的物流智能机器人产品和解决方案的业务增长也不稳定2022年前三季度营收有所下滑，仍然存在依赖大客户的情况2022年前三季度，来自天齐自动化工程集团的收入占业务收入的75.5%

此外，消费机器人最近几年来在中国增长迅速，育碧必选的消费机器人和其他智能硬件设备的业务收入在过去几年保持稳定增长，收入占比逐年上升。

目前机器人下游应用渗透率不断提升，未来增长前景广阔所以育碧要跳出教育和物流的局限，将产品拓宽到更多的应用场景，才能在其他细分行业寻求更广阔的成长空间

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